中国公司赴美上市集体却步

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中国公司赴美上市集体却步

　　朱熹妍

　　7月，原本不是这样。

　　这个纳斯达克向来安静的月份，IPO的数量突然增多起来，只是这种热闹并没有连带扫除中国概念股头上的阴云。两家著名的中国互联网公司，迅雷和盛大文学却因行情不好，主动无限期推迟上市时间。

　　这种悲观情绪迅速传导，据多位业内人士透露，中国多家计划赴美上市的公司都不同程度放慢进程。

　　“迅雷”的风向

　　迅雷的上市一度被看成是短期内赴美上市重启的风向标。这家已经经营8年，实现盈利的中国互联网下载、视频公司，从名气和融资额来说都是一个月以来的亮点。

　　可是迅雷的上市日期却一月三变。自6月8日提交IPO申请一个月后，迅雷主动放下身段，将原本两亿美元的融资计划缩减大半，并计划7月20日登陆纳斯达克。可是，20日当天，迅雷又宣布拖后一日上市。次日，迅雷再次爽约，宣布延迟上市日期，且无期限限定。

　　同日，原本计划下周上市的盛大文学也暂停路演，宣布推迟其登陆美国股市的时间，原因同样是股市目前的情况不佳。

　　“之前只是以为投资者对于定价过高开始觉醒，上市公司本来能赚9块，其实赚个六七块也就行了，但是迅雷只卖个四五块买账的人都不多，看来真是信心出了问题。”一位同是纳斯达克上市中国公司的CFO表示。

　　迅雷在美股票认购情况被指非常不理想。“之所以延后一天，还将发行价再下调2美元，都是希望吸引好的投资者认购。结果就像你看到的，情况仍然不理想。”据迅雷内部接近上市运作的人士透露，美国机构投资者认购并不热情，如果强行上市股价也很难保证。

　　虽然迅雷身陷版权纠纷、ICP备案被取缔等不良信息影响，但是市场还是嗅出美国股市对中概股的偏见。20日，一边是迅雷认购受到冷落，一边却是美国本土公司房地产网站Zillow的上市被热捧。这家公司成立6年仍深陷亏损，20美元开盘价原本就高于预期，首日还大涨79%报收于35.77美元，盘中曾一度蹿升至 60美元，涨幅达200%。房地产疲软、公司尚未实现盈利、收入依赖广告并不稳定，这一切对于美国投资者来说似乎并不是问题。Zillow目前股价相当于收入的逾30倍。

　　“这说明美国人还是能接受风险的，只是看哪种风险。”上述财务人士认为，版权、资质还是属于道德、信任危机，亏损可以，但是美国人更担心你是否能持续。

　　上市却步

　　悲观和谨慎正在蔓延。

　　据汤森路透数据为本报提供的数据显示，截至今年7月22日共有15家中国公司在美国上市，融资额超过20亿美金。5月份达到顶峰上市6家，融资额超13亿美元；7月则跌到谷底，仅上市1家，融资额仅3000万美元，创一年来新低。

　　当得知迅雷的情况后，经纬创投合伙人张颖在微博上感叹道：“中国互联网公司美国上市这买卖最近没戏了。”业内人士也纷纷惊呼“中国企业赴美上市的窗口已经关闭。

　　i美股创始人方三文则表示，关闭的说法是不存在的，上市渠道还是通畅的，就是估值不理想。

　　目前正在排队赴美上市的公司，都因此不同程度的受到影响。开心网一位高管称，公司并没有消息显示会在短期内上市。此前，开心网被爆出因自身流量下滑等因素在IPO的过程中，遭到美国证券交易委员会颇多质疑。最初传出将在7月上市的土豆网至今也未见动静，截至6月底这家视频网站仍然面临223起版权诉讼。20日，凯赛生物正式提交在纳斯达克交易所IPO申请，拟融资2亿美元。然而，这家公司同样官司缠身，主营产品被诉侵权，面临停产和5000万元人民币的赔偿申请。

　　“这段时间中国公司应该反省一下自身。”上述财务人士认为，之前的财务危机应该让计划海外上市的中国理解到，必须遵守海外的会计准则，用美国市场认可的高标准来要求公司。

　　IDG的一位项目经理表示，VC也希望看到项目有一个不错的上市价格，所以不会冒险在这个时点推行上市，而且机构的融资情况目前很好，退出压力不是很大。

　　汉能投资的董事长陈宏提出担忧：IPO冷了，VC也会跟着冷，其影响不言而喻。凤凰新媒体COO李亚也认为，赴美IPO的暗淡现状一定会对VC、PE市场形成影响。另外，没上市的公司，特别是还没盈利的公司，也会由于其“疯投”股东的压力，主动考虑行业整合的机会；而已上市的拥有充裕现金的公司，会在未上市企业估值水平有一定回归后，积极寻求并购与战略投资机会。

　　终端的反应尚不明显。德勤负责海外上市业务审计的项目组成员向本报记者表示，上市不畅的问题主要体现在财务造假，但公司目前在该领域的业务量没有明显下滑。

　　推迟上市同样存在不利的风险。纳斯达克IPO流程规定，申报材料合格后，可由投行与公司自行决定上市日期，并无期限规定。只是时间拖得太长，就需要补充新的财务数据及公司业务情况，这就增加了额外成本。

　　市场也有担心认为，美国市场目前整体向好，IPO增多可能提前预支全年融资，很多由于不确定性因素而推迟的交易，要完成的压力将会越来越大。