【我们的投资哲学 75】配置金融资产

neowang

从国内资产配置来看，目前主要存在4大类资产：

第一大类是房地产，目前总规模约200万亿，但是租金回报率不到2%，隐含的估值超过50倍。

第二大类是银行存款，目前总规模超过100万亿，但是1年期存款利率已经降至1.5%，存款利率隐含的估值也超过50倍。因此之所以地产的泡沫得以维系，一个重要的原因在于存款利率不断下降，因而相对于不断缩水的存款价值而言，房地产是无奈的选择，因为这两类资产都很贵，不过是半斤对八两而已。

第三大类是债券类资产，包括银行理财等。目前经过屡次降息，债券利率虽然不如以往，但是4-5%左右的企业债券依然随处可觅，甚至完全无风险的10年期国开债利率仍在3.5%，远高于2%不到的存款利率和租金回报率，这意味着债券类资产从长期看仍有配置价值，债券牛市仍将延续。

第四大类是权益类资产。从二级市场而言，目前主要分成两大类，一类是成长股，代表的是中国经济未来，按照2%的利率对对应，或许可以解释为何其估值一直不便宜。另一类是蓝筹股，代表的是中国经济的过去，按照2%的利率对应，意味着股息率超过2%其实就有投资价值，这也就意味着即便考虑到盈利下滑和坏账上升，但也架不住估值便宜，因此目前股息率5%以上的银行股应该比存款更有配置价值。

★信 就是所望之事的实底，未见之事的确据。天泽资产，复利奇迹！