【我们的投资哲学201】不是中国股市不赚钱，而是你赚不到钱。

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五一小假日继续进行我们的投资游戏。打开电脑回顾过去十年A股的量化数据，思考这样一个我们几乎无法反驳的观点，即过去十年投资中国的房地产，无论你怎么投、怎么买，最后都会赚钱，但是投资A股市场，大部分人是亏钱的，这个观点几乎无法反驳，我们作为从事证券投资行业20年，只靠股票债券投资发了财的人，也无法反驳这个观点，因为大体上它是个事实。

可但是，由这个观点而产生的另一个结论，过去十年A股市场没有给投资者提供好的投资机会，没有给投资者创造价值，经过认真研究，我们认为这个观点是与事实不符的，并且有很大的偏差。

接下来我们用真实的数据说话，请随便找一个证券分析软件，看三个指数，一个指数是上证指数，这个指数大家每天都能看得到，第二个是中小板的综合指数，第三个是中证500指数。第一个指数A股市场80%、90%的投资者过去十年一直在看，从2005年12月30日开始，过去的十年我们看看指数是怎么样的，06、07年，一直到07年10月份，大概不到两年的时间内就出现了一次差不多5倍多的机会，到08年是金融海啸，金融海啸时大家都很悲观、失望的时候，09年指数又出现了反弹，反弹的幅度差不多1倍，09年下半年的高点之后，一直震荡到2011年上半年，2011年下半年开始，一直到2012年、2013年、2014年上半年出现了震荡向下的走势，04年下半年开始迎来了一波2.5倍的上涨机会，当然这个波动是巨大的。但即便是这么大波动的情况下，在过去的时间里出现了三次比较大的趋势性机会，第一次指数差不多涨了5倍，第二次涨了1倍多，第三次涨了2.5倍，最终过去十年指数大概涨了2倍，即便无数人认为A股市场从2008年之后就是一个熊市，大家都觉得A股市场过去十多年没有创造什么机会，但是指数仍然是涨了2倍。

接下来我们想说的一点是这个指数并不能完全的代表过去十年A股发生的事情，我们来看看第二个指数，这是中小板指数，这个指数是什么状况呢?从2005年12月30日，跟上证指数类似的是在06和07年10月份之前，指数涨了差不多5-6倍，从1200点涨到6000多点，但这个指数大家关心的比较少，因为我们刚才也讲了，80%、90%都关注上证指数，忽略了深交所这么一个指数。在金融海啸中，这个指数从6000点跌到2000点的位置，然后09年一直到2011年年初，从2000点涨到8000点，涨了4倍。涨了4倍之后，从2011年4月前后一路震荡下跌，到2012年12月份指数跌了一半，从8000点跌到4000点，接着从4000点一直涨到去年6月份前，涨到18000点，6月份到现在就不再涨了。这个指数在过去的十年经历了三次大的趋势性机会，第一次涨了5倍多，接近6倍，第二次涨了4倍，第三次涨了4.5倍，尽管存在着巨大的波动，但是它最终的累计涨幅接近10倍。这么一个指数在过去十年涨了10倍，你们能说它没有给我们投资者提供巨大的投资机会吗?没有给投资者创造价值吗?这个指数我们在东方财富上面每天都能看得到，它也是一个基本的事实。上证指数里面所有的股票都是上海的股票，中小板综合指数里面所有的股票都是深圳的股票，各有代表性。

再看第三个指数，中证500指数，里面既包含上海的股票，也包含深圳的股票，做一个简单的推论我们就可以知道，这个指数的涨幅应该介于上证指数和中小板综合指数之间，事实上也是这样的，我们可以看整个过程，同样在2005年12月30日到2007年10月有接近5倍的涨幅，随后是金融海啸跌了70%。金融海啸之后又涨了2.5倍，介于上证指数和中小板综合指数的涨幅之间。最高点在2010年11月，如果没记错的话应该是11月5日，2012年2月份又接近过一次前期高点，最后是一路震荡下跌，到2012年12月，之后从2012年12月涨到去年6月份之前，也是涨了10倍多的样子，最终的涨幅是8倍。

看完这三个指数，我们可以看到一个基本的事实，就是整体而言整个股票市场过去十年，另外还有一个全A股指数整体上涨了6倍的样子，这个涨幅其实超过了过去十年房价的平均涨幅，最好的指数是深圳中小板综合指数，这不是个股，而是一个指数，它的涨幅跟北京、上海、深圳房价的涨幅是一样的，从这几个简单直接的走势我们就可以得出跟大家平时认知的观点截然不同的结论，那就是我们的股票市场在过去十年提供了巨大的机会，创造了惊人的投资收益。

当然，还有一些投资者普遍的观点是认为A股市场不够成熟，所以没有海外市场那么有投资机会，不能像海外市场那样创造投资价值，给投资者带来回报，我们可以看看过去十年跟海外主要市场的比较，因为过去有很多流行的段子，说A股是十年涨幅为零，我们来看看是不是这样的。打开系统软件叠加功能，中小板综合指数和中证500指数，红线是表现最差的指数，为什么上证指数在过去十年表现那么差，这个问题解释起来很复杂，没有那么多时间解释，即便最差的指数，也远远超越了同一时期的道琼斯指数、日经指数、德国指数、纳斯达克指数，包括欧洲所有的指数。从数据的总结大家可以明显看到过去十年我们市场的收益情况，整体指数的表现情况。

再看另外一些事实的数据，刚才讲的是这个市场整体的表现，我们再看看过去个股的表现，2005年12月30日，沪深两市有1520多家上市公司，现在是3000家，增加了一倍。我们在这1520家公司里面统计了一下它们过去十年的上涨情况，你们可以大致猜测一下，1520家公司里面，过去十年涨幅超过10倍的股票到底有多少?我们做了一个统计，我们把数据全部列出来了，一共是486家，也就是说其实有超过30%以上的股票过去十年涨幅超过10倍，打个比方，假设你在十年前是一个完全没有任何专业背景，就是普通的投资者，买三个股票的投资组合，会发现其中就有一只股票是涨了10倍的。这还不包括06年以后上市的股票，06年以后在深交所上市了非常多更优秀的公司，这些公司在后面十年的过程中涨幅更加惊人，随便举几个例子，如歌尔声学、金螳螂等股票，还有在2010年创业板之后上市了一批深交所的股票，都不需要十年，它们只需要五年时间就有很多股票涨了10倍，比如网宿科技、华谊兄弟。

很多人说中国的股市不是经济的“晴雨表”，我们认为这是不客观的，实际上我们从刚才的一组事实数据来看，两者的关系还是非常对应的。那就是中国经济高速成长，股市提供了巨大的获利机会。不是中国股市不赚钱，而是90%的大众业余投资者没有任何基础常识，只靠意淫和赌博赚不到钱。

★信 就是所望之事的实底，未见之事的确据。天泽资产，复利奇迹！