【我们的投资哲学 19】美林时钟

neowang

美林“投资时钟”理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具。为验证投资时钟理论，美林采用1973年至2004年间三十年的美国经济和各资产类回报的历史数据进行了检验，结果发现美林投资时钟准确地描述了美国经济周期和资产配置轮动的准确性。美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：即“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段（债券和现金具备明显超额收益）；
“经济上行，通胀上行”构成过热阶段（股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛）；“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段（持有现金最明智）；“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段（债券表现最突出、股票的吸引力逐步增强），美林时钟理论反应了市场的轮回。